靳毅：2月LPR报价略降 利率债收益率多有回升

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靳毅：2月LPR报价略降 利率债收益率多有回升:作者：国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅　　　　　　国海研究·靳毅团队　　投资要点　　本周流动性跟踪 本周公开市场有大笔逆回购到期，央行少量续作，同时新作中期借贷便利（MLF）2000亿。2月LPR报价公布：1年期LPR报价4.05%，较上月下降10BP；5年期以上LPR报价4.75%，较上

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        　　作者：国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅　　　　
        国海研究·靳毅团队
& T1 o0 Q5 u8 |5 `" o        投资要点
: @# @0 ?; h2 L; B        本周流动性跟踪 本周公开市场有大笔逆回购到期，央行少量续作，同时新作中期借贷便利（MLF）2000亿。2月LPR报价公布：1年期LPR报价4.05%，较上月下降10BP；5年期以上LPR报价4.75%，较上月下降5BP。2月21日，相较于上周五（2月14日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001上行6.41BP，R007下行6.97BP，R014上行6.23BP。存款类质押式回购利率方面，DR00上行11.92BP，DR007上行9.54BP，DR014上行7.37BP。SHIBOR短期利率上行，长期继续下行。2月21日，SHIBOR隔夜为1.3550%，相较于上周五（2月14日，下同）上行9.90BP；1月期SHIBOR报收2.3430%，下行7.30BP，3月期SHIBOR报收2.4890%，下行7.60BP。同业存单净偿还额上升。本周，同业存单总发行量为5019.6亿元，总偿还量为5097.00亿元，净偿还额为77.4亿元，净偿还额较上周增加775.10亿元。同业存单短端发行利率小幅上行，长端下行。2月21日，1月期品种发行利率为2.6229 %，较上周五上行0.59BP；3月期品种利率为2.7572 %，下行0.1BP；6月期品种发行利率为2.9434 %，下行1.75BP。
        本周一二级市场一级市场方面，本周利率债净融资额较上周增加，多省开展地方债发行工作。本周一级市场共发行48支利率债，实际发行总额为2623.30亿元，较上周增加421.7亿元；总偿还量为151.50亿元，较上周减少98.50亿元；净融资额为2471.80亿元，较上周增加520.20亿元。本周利率债投标倍数相对稳定，除20农发01（增4）外，其它利率债投标倍数再2-6倍之间。二级市场方面，国债收益率涨跌不一，国开短升长降。2月21日，1年期国债收益率为1.9309%，较周五下行3.04BP；10年期国债收益率报2.8470 %，下行1.61BP。1年期国开债收益率报2.1344 %，较上周五上行12.74BP；10年期国开债收益率报3.2727 %，下行0.93BP。
, ^9 U- U& E( E5 p5 l$ x        风险提示银行间信用风险，通胀超预期，肺炎疫情变化。
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        1、 流动性跟踪
, z& M* _$ }. _& W3 K        1.1、 公开市场操作
        本周公开市场有大笔逆回购到期，央行少量续作，同时新作中期借贷便利（MLF）2000亿。本周央行逆回购资金投放总量1000亿元，逆回购到期总量12200亿元，开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿，周内实现资金净回笼9200亿元。其中，周一（2月17日）投放1000亿元7天期逆回购资金、当日7天逆回购到期资金7000亿元，14天逆回购到期资金3000亿元；周二（2月18日）7天逆回购到期资金1000亿元，14天逆回购到期资金1200亿元；周一（2月17日）央行开展中期借贷便利（MLF）操作2000亿，期限1年，利率为3.15%，较上期下降10BP。预计下周有3000亿元逆回购到期资金，无MLF到期。
  k1 d. M, `; r$ c  s        2020年2月20日，2月LPR报价公布：1年期LPR报价4.05%，较上月下降10BP；5年期以上LPR报价4.75%，较上月下降5BP。
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