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发表于 2020-10-29 17:00:00
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增速回落什么意思 工业利润增速回落 企业库存明显回补——1-9月工业企业利润数据点评:工业利润增速回落,企业库存明显回补 ——1-9月工业企业利润数据点评 (海通宏观陈兴、侯欢) 概要: 2020年10月27日,国家统计局公布2020年1-9月全国规模以上工业企业利润总额下降2.4%,我们的解读如下: 工业利润增速回落。1-9月份规模以上工业企业利润总额同比降幅继续收窄至- | # [( R( x3 B |& c9 P) o, q
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" g, Q: P3 ]6 P3 P6 I 工业利润增速回落,企业库存明显回补
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* x! {, R7 c0 { b( G) m: x ——1-9月工业企业利润数据点评* r5 f3 X/ N% }' F. \
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概要:# z& h% |2 j6 i2 c
8 T$ _- J# k& N, P[U] 2020年10月27日,国家统计局公布2020年1-9月全国规模以上工业企业利润总额下降2.4%,我们的解读如下:
0 L, e) e& L; W6 Z7 M# L( P 工业利润增速回落。1-9月份规模以上工业企业利润总额同比降幅继续收窄至-2.4%,其中9月份利润总额当月同比增速回落至10.1%,但仍保持两位数增长。9月份工业企业利润增速回落主要原因有二:一是工业品出厂价格与购进价格差值回落挤压利润空间,二是费用上升和部分行业企业计提资产减值损失拖累利润增长。
$ ?# K8 G0 Y! M. D 上游利润增速领跑。1-9月份,在41个工业大类行业中,21个行业利润总额同比增加,20个行业同比减少。而从9月当月增速来看,上中下游行业利润增速普遍回落,其中原材料制造业利润增速依然领跑,特别是石油加工、有色等行业利润增速改善幅度较大,下游消费品类行业利润增速稳中趋缓,而中游装备制造业利润增速明显下滑。* @$ g5 E5 c. Y5 r' [9 C/ A' c* n# Y
收入增速再创新高。1-9月份工业企业营业收入同比降幅继续收窄至-1.5%,其中9月份营业收入当月同比增速上行至6.9%,创19年4月以来增速新高,指向工业品产销仍旺。9月份每百元营业收入中的成本费用下降至93.18元,同比增幅也有所回落。相应地,1-9月份工业企业营业收入利润率升至5.88%。
; C0 e6 k# s- O- u8 ^ 企业库存明显回补。9月末工业企业产成品存货增速继续上行至8.2%,库存增速已连续两个月回升。9月份工业企业库存销售比继续回落至45.2%,低于过去两年同期水平,而9月份存货周转天数同比增加1.7天至18.9天,同比增幅下滑意味着去库压力已然减轻。工业企业正由被动去库向主动补库切换。. c# B% p' C( u, f& o
经济保持复苏势头。9月份工业企业营业收入增速再创新高,指向工业品销售较为旺盛,但上游成本端压力也逐渐显现,挤占工业企业利润空间,利润增速从高位有所回落。而库存增速持续上行意味着工业企业正由被动去库转向主动补库,我们预计,补库存需求将带动经济复苏势头延续,增长内生动力仍强。' s. j# A& c$ m/ I) D
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1.工业利润增速回落. h7 K+ }" z) x+ W( s6 N7 L
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工业利润增速回落。1-9月份规模以上工业企业利润总额同比降幅继续收窄至-2.4%,其中9月份利润总额当月同比增速回落至10.1%,但仍保持两位数增长。9月份工业企业利润增速回落主要原因有二:一是工业品出厂价格与购进价格差值回落挤压利润空间,二是费用上升和部分行业企业计提资产减值损失拖累利润增长。% H' c" r+ m s
, m$ ?/ {3 y# c3 b9 @7 C- S 各类型企业均有改善。1-9月各类企业利润增速均继续改善,分经济类型来看,外资企业累计增速已由负转正至2.6%,私营企业降幅也收窄至-0.5%,而国有企业和股份制企业则分别回升至-14.3%和-3.6%。
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1 C; e1 H8 D% P+ g+ ] [I](海通宏观陈兴、侯欢) src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2020/10/weixin/one_20201029001111249.png">
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3 \5 u% i( }8 z- w* E; c( T: W 2.上游利润增速领跑
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上游利润增速领跑。1-9月份,在41个工业大类行业中,21个行业利润总额同比增加,20个行业同比减少。而从9月当月增速来看,上中下游行业利润增速普遍回落,其中原材料制造业利润增速依然领跑,特别是石油加工、有色等行业利润增速改善幅度较大,下游消费品类行业利润增速稳中趋缓,而中游装备制造业利润增速明显下滑。
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: E1 L( b0 D" E [I](海通宏观陈兴、侯欢) src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2020/10/weixin/one_20201029001113244.png">
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行业利润涨多跌少。1-9月各行业利润增速涨多跌少,分上中下游看:下游利润普遍上行,其中食品、饮料、纺织、医药、汽车增速均有所回升。中游涨跌互现,其中通用设备、电气机械、电力热力增速回升,而专用设备和计算机电子设备增速有所回落。上游利润增速涨多跌少,其中有色利润增速由负转正,化工、钢铁、建材降幅继续收窄,化纤增速有所回落。7 |- `( J4 j4 H
: v) h; z. E U# | [I](海通宏观陈兴、侯欢) src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2020/10/weixin/one_20201029001115245.png">$ J L& ?. A3 C6 C
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3.收入增速再创新高
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收入增速再创新高。1-9月份工业企业营业收入同比降幅继续收窄至-1.5%,其中9月份营业收入当月同比增速上行至6.9%,创19年4月以来增速新高,指向工业品产销仍旺。
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" |2 G# ~- A/ D7 N3 C 工业利润率继续上行。9月份每百元营业收入中的成本费用下降至93.18元,同比增幅也有所回落。相应地,1-9月份工业企业营业收入利润率升至5.88%。
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7 |+ ] U" U9 g7 y- }( B" s3 } [I](海通宏观陈兴、侯欢) src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2020/10/weixin/one_20201029001117245.png">' o( R: u2 Q$ }4 n% s
2 _4 I+ Y; m& f' `5 }+ f( t- h 4.企业库存明显回补4 g# p Q) l, P& l; B+ k0 a
6 z0 Z6 a/ \2 _ C 企业库存明显回补。9月末工业企业产成品存货增速继续上行至8.2%,库存增速已连续两个月回升。9月份工业企业库存销售比继续回落至45.2%,低于过去两年同期水平,而9月份存货周转天数同比增加1.7天至18.9天,同比增幅下滑意味着去库压力已然减轻。工业企业正由被动去库向主动补库切换。
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" k6 z% `' h0 z) t [I](海通宏观陈兴、侯欢) src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2020/10/weixin/one_20201029001119245.png">3 f1 p8 H8 \' e5 [, F
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5.经济保持复苏势头9 P% s, `: C- s2 N. Q4 [
8 w K7 F# t. |! b1 e1 ?7 b 经济保持复苏势头。9月份工业企业营业收入增速再创新高,指向工业品销售较为旺盛,但上游成本端压力也逐渐显现,挤占工业企业利润空间,利润增速从高位有所回落。而库存增速持续上行意味着工业企业正由被动去库转向主动补库,我们预计,补库存需求将带动经济复苏势头延续,增长内生动力仍强。
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[I](海通宏观陈兴、侯欢) src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2020/10/weixin/one_20201029001121245.png">
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