余胜良：香港金融交易费用昂贵探析

嘻可

余胜良：香港金融交易费用昂贵探析:香港各家券商间没有竞争诱因，大家默契守着自己的客户吃饭，以一种老派的方式固守老旧规则。　　余胜良　　习惯内地资本市场交易的散户们，在香港会面临两个不适：一个是银行收费五花八门，另一个是证券交易名目繁多且昂贵。　　香港银行一般会设有最低存款，有些还绑定理财，比如买保险，否则就要收账户使用费，估计这种门

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) ^6 D. h; x! m5 b: r( f        香港各家券商间没有竞争诱因，大家默契守着自己的客户吃饭，以一种老派的方式固守老旧规则。

        余胜良
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; n( @5 K2 T  `        习惯内地资本市场交易的散户们，在香港会面临两个不适：一个是银行收费五花八门，另一个是证券交易名目繁多且昂贵。
* n8 V3 E! l/ B! k1 [( ?, W" M) y
' H) }* W" ?2 |+ r        香港银行一般会设有最低存款，有些还绑定理财，比如买保险，否则就要收账户使用费，估计这种门槛也逼迫消费者不随便开户，减少银行负担。银行摆明了态度，不愿意在低资产客户上耗费太多精力。开户买保险这种捆绑消费，有霸王条款之嫌，但是没有人挑战这种规则。

( T% A. B! H  `  R2 k( h        当然，还有另外几种不适，比如从内地汇款给香港银行，收费不菲，汇款手续也比较麻烦；资产从银行转入券商，或者从券商转入银行，没有内地银证转账那样快速方便。
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7 }9 A" u& x; c        如果开了香港证券账户，就会明白香港投资者为何不愿意频繁交易，因为交易成本太高。在香港本地投资者如果想了解即时价格，还要付出一定的信息使用费，这在内地简直匪夷所思；打新股要交纳手续费，各个券商不同，通常为50港元，如果使用融资，费用为100元，不管是否中签都要交纳，打中新股要交纳中签费；股票买卖手续费也不便宜，有的还以千分之几计算，通常还设有单笔最低佣金——30港元左右；有些香港券商还要收取内地从来没听说过的平台使用费。所有这些加起来就是个不小的数目。

        内地券商打价格战杀得眼冒金星，但是旗下子券商到了香港立马就入乡随俗，互相之间彬彬有礼，基本上没有价格战，互相之间都留着面子，交易佣金数倍于内地。

1 ^" E1 h8 c; B9 y        这种价格差，引起了内地互联网企业的兴趣。内地互联网创业为了拓展香港资本市场业务，以革命者角色杀入，比如提供若干时间的佣金减免，开户、拉新有奖励，为投资者提供了良好的行情和交易软件，不过其行情软件不能在香港使用，就是为了维护香港本土券商利益。这些内地互联网券商主要开拓内地投资者市场，为内地投资者提供香港、美国资本市场服务。

8 D6 s; I  g/ s/ K+ i) x( P        但是这些革命者收费也不低，他们也要收平台使用费。如果使用他们平台的投资者买卖资金量小，每次交易都损耗颇大。

& T; ?" L9 r0 b0 ~( x/ c  a        香港券商近期为了吸引内地投资者开户，以打新收益为卖点，大力营销。其中的打新收益往往没有计算各种费用。以一年150只新股计算，假设打新的投资者对每个新股都动用融资手段，最低成本就是1.5万港元，券商在每个投资者身上收取的费用实在不菲。

4 g9 P# b* ]- _/ n6 H        为何港股交易券商收费远远高于内地？如前所述，香港券商设置收费项目繁多，利于机构投资者、大户，而不是普通散户，之所以这样设置，说明香港金融机构嫌贫爱富。事实上，富有者创造的利润更多。

& ?+ m0 h# y4 o7 {  ~4 ?$ J9 ]8 }        这种偏好容易理解，内地金融机构也嫌贫爱富，为何内地金融机构对普通投资者收费没那么高，而且在收费设置上普遍对普通投资者比较友好？

        另外一个问题是，香港是国际金融大都市，云集全球金融精英，金融牌照相较内地很容易申请，内地金融牌照因政府审批严格有稀缺性，但没有稀缺性的香港和有稀缺性的内地，在服务质量和服务能力上，为什么会形成如此大的反差？

        对以上两个问题，我的理解是：香港市场狭小，金融机构都是外向服务，主要针对机构客户，竞争是以机构客户为主，并不注重对对散户的竞争，机构客户是TOB业务，很难一统江湖，各家都有饭吃。这就导致香港本土没有特别厉害的金融机构成长起来，通过价格战来争取散户也就显得意义不大。各个券商之间并没有竞争的诱因，大家默契地守着自己的客户吃饭，以一种老派的方式固守老旧规则。

# ?3 M2 ~$ Q0 |0 y) P        （作者系证券时报记者）