高档宽松大码女装品牌梁中华：不一样的“宽松” 不一样的“通胀”

兔美是我小媳妇 · 发表于 2021-1-12 10:00:00

高档宽松大码女装品牌梁中华：不一样的“宽松” 不一样的“通胀”:梁中华，经济学博士，中泰证券研究所首席宏观分析师　　　　　去年在疫情冲击下，各大央行宽松幅度加码，随着疫苗投入使用，经济逐渐修复，市场对通胀有较高的预期。但其实从类别来看，我国房地产投资需求对PPI的变化有很大的边际影响，而我国的房地产调控政策在明显收紧，PPI进一步大幅抬升的风险相对较小。　　而以

      　　梁中华，经济学博士，中泰证券研究所首席宏观分析师　　　8 c+ q* W9 F. j4 y' o$ g+ n# |: ]
      去年在疫情冲击下，各大央行宽松幅度加码，随着疫苗投入使用，经济逐渐修复，市场对通胀有较高的预期。但其实从类别来看，我国房地产投资需求对PPI的变化有很大的边际影响，而我国的房地产调控政策在明显收紧，PPI进一步大幅抬升的风险相对较小。1 n) G- A4 t% P9 b) e6 w9 O

0 j9 O3 c, @# ?6 h       而以CPI为代表的终端消费通胀又要区别来看，虽然都是宽松，但由于中美模式不同，去年中美两国的通胀就已经出现了明显分化。往前看，受到宽松模式的影响，今年美国终端消费的通胀风险很高，而我国核心CPI的回升或相对温和。在这样的背景下，我国央行加息的概率很低；而美联储尽管提高了对于通胀的容忍度，但如果终端消费通胀明显抬升，或许对刺激力度也会有所掣肘。# F" G% X5 y% N! L0 M
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      1. PPI一致，CPI分化1 f/ M5 u5 v/ j

) J2 N: J) [: {( S& f       衡量通胀水平一般用CPI和PPI，CPI主要反映居民终端消费品的通胀，而PPI主要反映工业品的通胀。; |" v6 [6 s6 l7 I, [6 @5 D

+ {/ b; n( G% v7 g       从历史上来看，中美PPI的走势是一致的。去年也是如此，在上半年新冠疫情冲击最严重的时候，中美PPI均大幅下滑，美国PPI同比最低降到了-7.6%，中国PPI同比最低降到了-3.7%。从三季度以来，中美PPI同比均大幅抬升，跌幅明显收敛。
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