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发表于 2021-2-26 06:00:34
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郭施亮:核心资产大跌后将重新洗牌:在短期股价急跌后,核心资产价格会存在一定的分化走势,但最终还是取决于企业的持续成长能力以及基本面状况。对大资金大机构来说,在市场逐渐恢复理性之后,也会优选出成长能力更强、估值更健康的核心资产进行投资。 ■郭施亮 A股牛年开局之后,市场的投资风格发生了重要变化,以往备受资金追捧的核心资产纷纷出现了 | ) M& `- `& A" [% l4 Q/ a
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* N- b y( o. B) W8 x% Y 在短期股价急跌后,核心资产价格会存在一定的分化走势,但最终还是取决于企业的持续成长能力以及基本面状况。对大资金大机构来说,在市场逐渐恢复理性之后,也会优选出成长能力更强、估值更健康的核心资产进行投资。6 ?, U3 y( {2 N
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■郭施亮3 K) h( G( j' I9 C+ n# O: y
+ h# w' M% B( }2 ^ A股牛年开局之后,市场的投资风格发生了重要变化,以往备受资金追捧的核心资产纷纷出现了大跌的走势,不到10天时间,以白酒为代表的核心资产跌幅高达10%以上,更有部分头部上市公司在短时间内出现了25%以上的跌幅,牛年开局后的市场表现不容乐观。
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针对核心资产的定义,还是存在着一定的分歧。但是从市场的角度出发,核心资产主要指的是各主要市场的头部大市值企业,且企业本身具有很宽的护城河以及很强的核心竞争力,其他企业很难替代乃至赶超。
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7 W" |3 _/ g/ h" R5 i" } m( Y 在过去二三十年间,股票市场的核心资产名单也在不断变化之中,并不是说十年前的核心资产,现在仍然是核心资产,因为时代在变化,不同时代下也会诞生出不同的核心资产。
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+ E. Z0 v3 `6 ?& @ 十年前,银行业、地产业以及保险业是国内的核心资产,十年后的今天,虽然它们仍然属于核心资产的代表行业,但行业内部的分化与洗牌压力很大,行业中也跑出了不少的黑马,并成为了行业发展的领跑者。不过,与传统行业相比,最近十年核心资产的集中领域分布在互联网、白酒等行业,在市场认可度不断提升、企业盈利能力不断增强的背景下,核心资产的市场地位不断得到巩固,并顺利实现股票市值的大幅攀升。+ S' V v7 M5 K; G( b5 \
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牛年开局之后,作为当下市场认可度很高的白酒及互联网巨头企业,却出现了不同程度的调整走势,有的跌幅达到10%,有的甚至接近30%。在核心资产价格大跌的背后,一方面与宽松流动性拐点接近有关,以往享受着高估值溢价的核心资产,如今也不得不发生溢价压缩的走势;另一方面则是与核心资产的获利回吐压力释放有关,包括前期密集抱团的基金机构,也会考虑到基民赎回和基金分红等因素,并进行一定程度的调仓动作。: E4 ?9 U g8 B0 H
) \( p9 Y& X/ a- m 不可否认的是,无论是A股的核心资产,还是港股的核心资产,或者是赴美上市的中概股巨头,经过了这些年的大幅上涨,如今整体估值已经并不便宜,甚至已经触及到历史估值高位的水平。因此,站在估值高位的角度思考,这个时候最担心的还是流动性收紧的预期。
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z9 R: W+ |. q: v 短期内,核心资产的回调幅度在10%至20%,整体估值压力也有所释放。但这并不说明当下价位已经比较安全,因为核心资产的估值修复还没有实质性完成。因此,对核心资产的估值修复,一方面需要依靠核心资产自身的成长性来不断压缩企业的估值水平,但需要承受一定的时间成本;另一方面则需要股价的持续下行来快速释放出估值压力,并引导股票估值理性回归。" Q C/ _+ ?( Q8 b0 R5 N$ i
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既然属于市场公认的核心资产,那么核心资产本身还是具有很强的基本面优势,且具备较强的盈利增长能力。在短期股价急跌后,核心资产价格也会存在一定的分化走势,但最终还是取决于企业的持续成长能力以及基本面状况。对大资金大机构来说,在市场逐渐恢复理性之后,也会优选出成长能力更强、估值更健康的核心资产进行投资,在今年接下来的时间内,核心资产也会产生出明显分化的走势,但经历市场洗牌后,真正经得起市场考验的核心资产,仍然会有创新高的潜力。
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