宏观经济对证券市场的影响 靳毅：美国债券市场指数供应商发展史

少寒与少涵

宏观经济对证券市场的影响 靳毅：美国债券市场指数供应商发展史:作者：国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅　　　　　　国海研究*靳毅团队　　投资要点　　当前美债指数供应市场，形成了以“彭博-巴克莱”、“洲际交易所-美银-美林”两大巨头为首，分别占据国债/投资级债券和高收益债券指数市场，“标普-道琼斯”、“摩根大通”、“富时罗素”在地方债、外国国债、“全球大

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; ~" i. j# q  `. W/ _% N# n- b, M, U$ H        作者：国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅　　　　
        国海研究*靳毅团队
# e- t! H1 @" M; J, V$ G, X        投资要点
        当前美债指数供应市场，形成了以“彭博-巴克莱”、“洲际交易所-美银-美林”两大巨头为首，分别占据国债/投资级债券和高收益债券指数市场，“标普-道琼斯”、“摩根大通”、“富时罗素”在地方债、外国国债、“全球大类资产配置”等细分领域有所补充的格局。
0 U4 }. S/ K0 c8 O' q9 q  g% X7 q        形成如此格局的原因，主要有以下三点：1、债券交易数据具有一定的垄断性；2、指数制作具有明显的先发优势；3、新兴市场、细分领域是后来者破局的窗口。
) n/ c7 k7 a* s6 M$ F$ }0 \$ Q        我们认为，美国的市场经验也能够为中国债券指数供应商带来三点启示：1、提前发力，抢占先发优势；2、瞄准新兴赛道，填充市场空白；3、同债券指数基金紧密合作，助力市场、共同发展。
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        一、当今美国债券市场指数供应商情况介绍
        1.1、彭博-巴克莱（Bloomberg Barclays）
" l: K  e' t* I        现美国最大的债券市场指数供应商，债券指数制作历史最长，在国债、投资级债券指数制作方面领先。起源于1973年精品投行Kuhn， Loeb &；； Co.制作的两个指数（美国国债指数、投资级公司债指数）。该投行于1977年并入雷曼兄弟，随后雷曼兄弟公司成为美债市场最大的指数制作商。2008年雷曼兄弟破产，指数部门被巴克莱银行收购。2016年彭博收购了巴克莱银行指数制作部门，指数由彭博和巴克莱联合冠名。
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