三方合力 郭施亮：三方合力9月A股则可看高一线

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三方合力 郭施亮：三方合力9月A股则可看高一线:进入9月，A股投资环境应有所回暖，向上回补今年5月6日跳空缺口的概率在显著提升。不过，当前市场仍处于以存量资金作为主导的格局，若市场未能形成政策面、资金面以及技术面的合力推动效应，那么向上空间则相对有限。　　加快落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准以及定向降准等工具的提法，为9月降准增加了预期

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        进入9月，A股投资环境应有所回暖，向上回补今年5月6日跳空缺口的概率在显著提升。不过，当前市场仍处于以存量资金作为主导的格局，若市场未能形成政策面、资金面以及技术面的合力推动效应，那么向上空间则相对有限。
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! X2 s0 ^8 Y0 @( {0 N$ m5 r- K        加快落实降低实际利率水平措施，及时运用普遍降准以及定向降准等工具的提法，为9月降准增加了预期。值得一提的是，此次政策表态还提到了普遍降准的说法，这也超出了市场预期，使降准预期显著升温。与此同时，对MLF操作利率的下调，也可能属于可预期的政策措施。此外，还专门提到了专项债使用的问题，且提前下达了明年专项债部分新增额度，并扩大使用的范围，意在强调促投资、稳增长。但是在此背景下，却强调了专项债资金不得用于土地储备以及房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目等，“房住不炒”的政策态度依旧坚定，防止发生变相“输血”房地产的行为。

: D* i5 ?' B: o# y* C4 a. W* e        步入9月份，全球市场对美联储降息的预期显著升温。与此同时，近期公布的经济数据显示，8月份美国制造业采购经理人指数跌破了50荣枯线，PMI指数录得了49.1，而制造业的萎缩也增加了本月美联储降息力度的预期。
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5 `, g% B* [* P/ B        在美联储步入降息模式的背景下，实际上对全球股市构成了不可小觑的影响。从近期国内的政策举措分析，本月降准的预期同样显著升温，这对尚且处于低位运行的A股构成了偏积极的影响。或许，在全球货币政策再显宽松的预期下，作为利率敏感、政策敏感的股市，也应该会有所反应。

        继9月份A股迎来“开门红”走势之后，在随后几个交易日内，A股市场整体表现明显转强。与此同时，本周四港股的大涨更是撬动起A股尾盘回升，联动性正在持续增强。

- ?6 W/ ~; d6 e6 J7 d        作为尚且处于低位运行的A股，虽然近期外围市场的表现仍有不少波动，但A股的抗跌能力却在不断提升，且有领先全球市场走强的迹象。时至目前，沪市的平均市盈率为14.05倍，深市的平均市盈率为24.63倍。其中，深市主板的平均市盈率为17倍。中小创的平均市盈率则分别为26.89倍和43.94倍。A股市场跌破每股净资产的上市公司数量在310家左右，市场破净率达到8%以上。

        实际上，现阶段A股市场的平均估值水平以及破净率数据，依旧显示出A股市场低估的一面。不过，与2700点、2800点的估值水平相比，2950点附近的A股市场也不算特别便宜，但关键则在于时下A股市场的政策环境以及外部环境在明显回暖，若全球货币进入宽松状态，那么对A股市场的影响也会偏向正面。
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        目前A股距离3000点整数关口仅有40点的空间，但作为过去十年A股的主要运行区间，3000点的得失却有着不一般的特殊意义。今年5月6日，A股市场出现了大幅跳空低走的走势，且市场指数日内跌幅达到了5%以上。然而，在随后数月，沪市却并未完全回补这一跳空缺口，3078点附近的缺口压力还是非常明显。不过，截至目前，中小创指数均已完全回补5月6日的缺口，深证成指距离完全回补缺口也近在咫尺。至于上证指数，目前距离3078点的缺口位置仍然存在百点以上的距离。由此可见，如果其余主要市场指数均已回补缺口，对上证指数也将会形成积极推动，按照市场“逢缺必补”的规律，5月6日的缺口也大概率会回补。

7 q# E. ?# b4 L) T/ G/ p) `$ f        进入9月份，A股市场的投资环境应有所回暖，向上回补今年5月6日跳空缺口的概率也在显著提升。不过，当前市场仍处于以存量资金作为主导的格局，若市场未能形成政策面、资金面以及技术面的合力推动效应，那么，仍然难以摆脱存量资金博弈的局面，在市场回补跳空缺口后，向上的空间反而会显得相对有限。

        自2015年6月调整以来，A股市场已调整了四年多时间，市场估值也骤然下降。不过，牛转熊容易，但熊转牛却并不轻松，因此重返3000点是首要目标，完全回补今年5月6日的跳空缺口则是第二个目标。但是，在接下来的时间里，如何持续守住3000点关口，却是一个不小的考验。