华泰证券官网 证券时报头版评论：AH停牌机制应尽快同频共振

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华泰证券官网 证券时报头版评论：AH停牌机制应尽快同频共振:昨日的一则中芯国际(行情688981,诊股)人事变动，引发半导体圈集体震荡，上交所也于同日向中芯国际发出了监管工作函。上市公司A、H股停牌不同步的现象，更是引发市场热议。　　作为国内晶圆代工龙头，中芯国际12月15日晚间披露聘任蒋尚义博士为副董事长。该项议案虽获董事会通过，但是公司现任联合首席执行官

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1 s. C1 r( I6 s# ^: ~)人事变动，引发半导体圈集体震荡，上交所也于同日向中芯国际发出了监管工作函。上市公司A、H股停牌不同步的现象，更是引发市场热议。

# ]1 ^) ^, P: Z: Z% |, j: w        作为国内晶圆代工龙头，中芯国际12月15日晚间披露聘任蒋尚义博士为副董事长。该项议案虽获董事会通过，但是公司现任联合首席执行官梁孟松博士“无理由投弃权票”。对于关键人物异常投票行为，当时上市公司并未过多着墨。直到梁孟松致董事会的辞职信函内容传开，中芯国际才于12月16日早上披露梁孟松可能辞职，并表示与之积极沟通中。

        由于12月16日中芯国际在A股正常交易，开盘一度重挫超过9%，最后收盘报跌5.53%。相比之下，港股中芯国际停牌半日，给市场留出的消化时间更久，午盘复牌一度跌逾7%，但随后迅速收窄跌幅，最终收跌4.94%，跌幅小于A股。
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; n. i" K& u% c8 ~, q! O% e        从信息重要性来说，两位高管均涉及把控中芯国际先进制造的关键技术方向，如此关键岗位上，任何任免变动都颇受两地资本市场关注。两地市场上停牌出现差异化操作，是否造成不必要的交易不公平，值得商榷。
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0 h, l, o" l- J0 O7 Z- ~        中芯国际属于沪港通标的。按照现行上交所、深交所与港交所关于发行人停牌安排，如果A+H股发行人有任何内幕消息或重大信息，或其股票可能出现虚假交易等，A股、H股须在两地市场同时停牌，以避免潜在或实际市场秩序紊乱。另外，根据两地市场各自规则，发行人按现行做法，在某些特定情况下，可以仅在其中一个市场停牌而无需同步。
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        此次中芯国际在两地正式开市前，已披露管理层变动的相关公告，所以，该消息从本质上说已不属内幕信息或重大信息，所以并不符合强制停牌的要求。中芯国际在港股公告为“应公司要求”，于9点04分短暂停牌；也就是说，中芯国际在港股属于主动申请临时停牌，从而造成了两地停牌不一致。

        实际上，A、H股停牌不同步的问题此前早有出现。类似昨日情况，不仅两地交易秩序不统一，两地投资者的权益损益情况也有轻重之别。遵循和逐步落实两地同步停牌原则，实现同频共振，才能最大限度保证交易公平，保护两地投资者权益。未来随着互联互通交易机制的进一步开展，两地融合步伐加快，三家交易所需要在

顶层

设计层面对停牌安排进一步修补完善，在信息披露制度上拿出更多有效办法，不断协商和完善，让上市公司有法可依，有法必依，维护好市场交易秩序和投资者权益。