美的140亿大回购！能否撑起整个市场的信心

一日不笑

美的140亿大回购！能否撑起整个市场的信心:作者：财经专栏作者、投资人 齐俊杰　　　　　最近市场已经连续跌了好几天了，很多投资者逐渐从年前的希望变成了绝望，就在这时候，美的集团(行情000333,诊股)昨天晚上突然发布公告，拟以集中竞价交易方式，回购不超过1亿股且不低于5000万股，回购价格不超140元/股，按照回购数量上限1亿股和回购价格上

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$ H1 W9 i6 K9 [; T7 Y1 e1 [        作者：财经专栏作者、投资人 齐俊杰　　　
        最近市场已经连续跌了好几天了，很多投资者逐渐从年前的希望变成了绝望，就在这时候，美的集团(行情000333,
$ y8 l! Y# i& n. P7 s[color=]诊股
; g3 M6 ], I1 S2 K7 g- [)昨天晚上突然发布公告，拟以集中竞价交易方式，回购不超过1亿股且不低于5000万股，回购价格不超140元/股，按照回购数量上限1亿股和回购价格上限140元/股的条件下测算，预计回购金额不超过140亿元。老齐大概翻了翻，140亿的回购金额，差不多是A股市场有史以来，最大的回购案了。

" l1 r# s4 S9 s* A1 i, @        从美的集团股票的走势上来看，这在前期一直就是超级大白马，是机构抱团股之一，在2020年，最低跌到过44元，后来一路涨到一周前的最高价108，这几天又连续下跌，跌回到了90元，损失了上千亿市值。这次美的140亿回购1亿股，向市场释放了一个强烈的信号，那就是管理层，强烈看好公司未来的发展，在这个时候，拿这个钱去干什么生意，也不如买自家的股票更划算。于是很多媒体也把美的集团的回购吹上了天。老齐确实承认，这可能是好事，也应该给美的集团点赞，但是也有美中不足，美的此次回购股票，将用于实施公司的股权激励计划和员工持股计划，也就是说，他并不会将股份注销掉，如果回购加注销，那么无疑股票份额少了，必然会提高股东权益。而把股票分给员工，利好的效果就要差出不少。

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        历史上也有很多公司这么干过，我们看看他们回购并用于股权激励之后的股价表现？比如中国建筑(行情601668,
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; h' x. I. d" C3 d9 j- l)去年12月15日宣布回购48亿元回购股份，用于股权激励，但效果并不明显，股价甚至不涨反跌。去年4月，中国平安(行情601318,
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, e" C+ r; M- ^( Z7 v0 A5 r)也回购近60亿，最后在5月的时候，股价也是跌了不少。去年9月份，京东方A(行情000725,
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! ]6 v$ Y% [5 H9 p' J! X) h)也宣布回购20亿用于股权激励，但后来却一路下跌，跌幅近20%才逐渐企稳回升。最近的是上汽集团(行情600104,
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)1月份也是为了股权激励而进行的回购22亿元，结果也是下跌。一直跌倒现在。当然，有人可能会说，你举的这些例子，都是回购的资金量不够，才几十亿，没法跟美的的140亿相提并论。确实是如此，但你也别忘了，上面这些公司，除了中国平安，其他的也就是2-3千亿的公司，而美的可是7000亿市值。所以按照体量来等比换算，其实应该是差不多的。总之后面到底有没有用，就看疗效了。反正根据历史经验来看，一旦回购可能股票反而要先跌上一段。

        [I]！能否撑起整个市场的信心？ src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2021/02/weixin/one_20210224083018063.jpg">

        这时候我们不得不说一下美国，之前我们在分析美国这波超级大牛市的时候，也把原因指向了一个词，就是这个回购股份，简单来说，美国这些公司，利用市场超级宽松的流动性，极低的市场利率，用自己手中的大把现金，甚至不惜借钱，去回购股份，最后注销，从而提升投资者的股东权益，股份数量减少，那么价格肯定提升，所以股票价格一直在上涨，投资者也就越来越有信心，然后他们继续借钱，继续注销。美国股市就走出了这一波长牛，资本心里都有一笔账，当我的公司回报超过借款利率的时候，我就可以这么干。这么低利率的钱，不用白不用，股票价格只要涨一点，市值就出来了，最后把钱换掉一点都不成问题。
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) Z  t$ b9 \  Y; w! c8 F        而在咱们这，很少看到回购和注销的情况，我们反倒是增发很常见，什么意思呢？这其实就是资本市场的根本性问题，你到底在赚谁的钱？回购注销，或者是大比例分红，这其实都是产业资本反哺投资者，相当于大家从公司身上拿到回头钱了，但是如果是增发，那么结果就相反，相当于产业资本又从投资者手里把钱拿走了，投资者只能在彼此之间进行大逃杀的博弈。而这个回购用于股权激励，从性质上来说，是一次转移，确实公司拿出了钱，去回购股票，把钱换给了投资者，但是这些股票给到了员工，未来员工还是会拿着这些股票，去找投资者兑换现金。其实背着抱着一边沉，所以市场对于回购用于股权激励并没有那么友好。也不怎么买账。因为出发点就有问题，公司不是在为投资者考虑，而是在为自己和员工考虑。

# ]; ?# c# l4 b0 P) M        所以综合来看，美的这次回购，确实不是坏事，也应该表扬，但是也不至于像某些媒体或者大V那样，把他夸成一朵花一样。就因为他是股权激励，而并不是用于注销，所以这后面差距可就大了。投资者也应该清楚这点，你的股东权益并没有增加。只是短期有人买走了，以后迟早还会拿出来卖的。

- L7 _0 |& _, v) r        最后说下市场，未来这些大白马，抱团股肯定还有机会，因为机构们只会买这些，而机构们手里又有的是钱，几千亿的资金还都没有建仓。所以并不用太担心，但是牛市后期，市场的波动会明显加大。今年实在不适合再去炒个股了，你最后可能发现，市场整体没怎么跌，慢慢悠悠又涨回来了，但是自己却已经损失惨重。每一次调整可能都会让你精神崩溃，最后不断地高买低卖，替机构们降低成本。绝大多数人的亏损其实并不是从熊市开始的，而就是从牛市的后期开始的。所以长点心吧，别太高估自己。今年做好防守，降低波动，最终我们才能赢得比赛，如果还是贪心，追涨杀跌。那么年轻人如此不讲武德，只能好自为之了。
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