|
发表于 2020-6-11 21:36:54
|未经授权,严禁转载,违者必究...
|
显示全部楼层
|阅读模式
海通宏观5月金融数据点评:宽信用+政府债 拉动经济通胀:宽信用+政府债,拉动经济通胀 ——5月金融数据点评 (海通宏观 李金柳) 概要 6月10日,央行公布5月金融统计数据:5月新增社融3.19万亿元,同比多增1.48万亿元;M2稳定在11.1%;人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元。 地方债和信贷贡献最多。5月新增社融3.19万 | 2 F: f) k) w" }( a F t
" L4 ?, f. E0 B/ f: i( ~
& f- K& t- E f; W4 [6 Z7 }
5 t+ O' g7 f, G9 y* [% G- q 宽信用+政府债,拉动经济通胀
; L5 v7 @, f$ z( t+ g) l ——5月金融数据点评: a8 S) F8 H9 p+ D
(海通宏观 李金柳) ?9 E) h! r# G' Z+ i' }' F5 _& b6 `
概要
4 `2 ]& Z& v! z+ U1 k[U]- @8 P( U% `9 B4 i/ i
6月10日,央行公布5月金融统计数据:5月新增社融3.19万亿元,同比多增1.48万亿元;M2稳定在11.1%;人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元。
. ` s1 G9 [& m 地方债和信贷贡献最多。5月新增社融3.19万亿元,同比多增1.48万亿元。其中,政府债券同比多增7505亿元,贡献近半,主因地方政府专项债发行放量;对实体发放人民币贷款同比多增3647亿元,贡献其次;此外,企业债券融资同比多增1938亿元,非标融资同比多增近1700亿元。6 X5 h" {, S/ e& Z# ]
企业中长贷继续多增。5月人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元。居民部门信贷平稳,5月同比多增418亿元,主要是短贷多增400多亿,而居民中长贷同比大体持平,显示居民消费持续修复,居民新增信贷恢复至与去年同期相当的水平。
+ D* n: L. g. q' W; k 5月企业贷款增加8459亿元,同比继续多增3000多亿元,主要是中长贷贡献,同比多增近2800亿元,维持较高增幅。而票据融资同比多增400多亿,短贷大体持平去年同期,增幅都较前月回落,表明前期高增的短贷支持和逐渐恢复的生产贸易往来,使得企业短期流动性紧张情况继续好转。
: o8 Q6 @" ^% M1 N' N& p M2仍趋升势,M1两年新高。财政、居民、企业存款多增。地方债发行放量但仍待投放,5月财政存款增加1.31万亿元,同比多增8000多亿元。货币信贷政策支持下企业流动性状况得到改善,5月非金融企业存款增加8054亿元,同比多增6873亿元。5月居民部门存款同比多增2402亿元。
8 X( a! }+ D: O9 K/ x. v M2平稳但仍趋升势,M1升至两年新高。财政存款高增也使得5月M2同比持平在11.1%,但随着后续财政资金投放使用,预计M2增速仍将上行。伴随企业部门经济活动恢复,5月M1同比回升1.3个百分点至6.8%,为近两年新高,印证企业流动性的改善。8 z) O b( u8 J0 z% M
社融增速续升,拉动经济通胀。5月社融存量增速12.5%,较4月再提升0.5个百分点。我国经济依赖于融资增长,历史上,社融增速是经济名义增速有效的领先指标,08年以来我国3轮比较明显的经济复苏,都伴随着社融增速的见底回升。而今年以来,社融持续高增,也将呵护中国经济的逐渐复苏。8 s+ h/ R+ V. Z1 @: {3 k' t
宽信用+政府债,将有效拉动经济通胀。近期央行创设直达实体经济的货币政策工具,反映政策从宽货币转向直接宽信用,加之未来地方专项债以及特别国债也将陆续发力,更为直接的货币政策传导和更大力度的财政投放,有望使得货币、信贷继续改善,对下半年的经济通胀形成拉动。) q7 g' F! `! u
[/U] 6月10日,央行公布5月金融统计数据:5月新增社融3.19万亿元,同比多增1.48万亿元;M2稳定在11.1%;人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元。' g: ?4 G4 D5 X4 }8 ~$ p5 L
1.地方债和信贷贡献最多
9 _, K$ l5 M$ m4 [ 5月新增社融3.19万亿元,同比多增1.48万亿元。其中,政府债券同比多增7505亿元,贡献近半,主因地方政府专项债发行放量;对实体发放人民币贷款同比多增3647亿元,贡献其次;此外,企业债券融资同比多增1938亿元,非标融资同比多增近1700亿元。, @6 o' J9 V0 U K
+ v3 c+ L8 Y+ X7 L/ I @1 g4 a
4 Z7 I3 N: D. V$ I' `2 ~ 2.企业中长贷继续多增" r5 K% Y4 c0 @
5月人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元。
3 c2 K4 G$ P) L 其中居民部门信贷平稳,5月增加7043亿元,同比多增418亿元,主要是短贷多增400多亿,而居民中长贷同比大体持平,显示居民消费持续修复,居民新增信贷恢复至与去年同期相当的水平。
' F! x5 N9 l9 _! X
* u6 z7 T7 d( ]# N6 B+ z5 e- {
, Q( J6 [, a) k& L 政策呵护下,5月企业贷款增加8459亿元,同比继续多增3000多亿元。企业贷款多增主要是中长贷贡献,5月企业中长期贷款增加5305亿元,同比多增近2800亿元,维持较高增幅。而票据融资同比多增400多亿,短贷大体持平去年同期,增幅都较前月回落,表明前期高增的短贷支持和逐渐恢复的生产贸易往来,使得企业短期流动性紧张情况继续好转。( n3 l$ C& D# m3 r: |) h
9 n; q$ t: w) l) q, R6 X |
& {2 A3 {8 P# b2 k/ `+ s$ l' R7 Z 3. M2仍趋升势,M1两年新高
" C( z3 r. I3 O0 v, X! o 财政、居民、企业存款多增。地方债发行放量但财政资金仍待投放,5月财政存款大幅增加1.31万亿元,同比多增8000多亿元。货币信贷政策支持下企业流动性状况得到改善,5月非金融企业存款增加8054亿元,同比多增6873亿元。5月居民部门存款增加4819亿元,同比多增2402亿元。
1 M3 Q9 d/ w) p8 j( q5 v
$ l+ U T. \( z1 y, f9 i: \0 a
5 I8 U0 o; s. r) {
M2平稳但仍趋升势,M1回升至两年新高。财政存款高增也使得5月M2同比持平在11.1%,但随着后续财政资金的投放使用,预计M2增速仍将上行。伴随企业部门经济活动恢复,5月M1同比回升1.3个百分点至6.8%,为近两年新高,印证企业流动性的改善。
" F( M$ t9 `# i$ `: c
" p4 P% s: U+ C$ y
1 d) c1 o0 t2 X 4.社融增速续升,拉动经济通胀9 b3 Q/ ?0 U3 U1 t3 P
5月社融存量增速12.5%,较4月再提升0.5个百分点。我国经济依赖于融资增长,历史上,社融增速是经济名义增速有效的领先指标,08年以来我国3轮比较明显的经济复苏,都伴随着社融增速的见底回升。而今年以来,社融持续高增,也将呵护中国经济的逐渐复苏。
9 Q: y5 J P& r, Y1 ]/ [
; v4 w. s u+ c; z( B6 e9 r
7 T& q. Z; E4 I2 k
宽信用+政府债,将有效拉动经济通胀。近期央行创设直达实体经济的货币政策工具,反映政策从宽货币转向直接宽信用,加之未来地方专项债以及特别国债也将陆续发力,更为直接的货币政策传导和更大力度的财政投放,有望使得货币、信贷继续改善,对下半年的经济通胀形成拉动。! K7 h7 M5 a9 w/ |
! w+ @) O9 R. h/ b
|
|