靳毅：流动性继续维持充裕 长端利率有所回升

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靳毅：流动性继续维持充裕 长端利率有所回升:作者：国海证券研究所固定收益研究团队负责人 靳毅　　　　　　国海研究·靳毅团队　　投资要点　　本周流动性跟踪本周央行投放大笔逆回购，对冲逆回购到期，继续维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕。2月10日，相较于上周五（2月7日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001下行49.74BP，R00

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3 K' W5 ?2 D( B2 H- q        投资要点
        本周流动性跟踪本周央行投放大笔逆回购，对冲逆回购到期，继续维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕。2月10日，相较于上周五（2月7日，下同），银行间质押式回购利率方面，R001下行49.74BP，R007上行2.69BP，R014下行13.34BP。存款类质押式回购利率方面，DR001下行46.87BP，DR007下行13.48BP，DR014下行4.48BP。SHIBOR利率继续全线下行。2月14日，SHIBOR隔夜为1.2560%，下行53.70BP；1月期SHIBOR报收2.4160%，下行21.20BP，3月期SHIBOR报收2.5650%，下行18.80BP。同业存单净融资额减少。本周，同业存单总发行量为3982.40亿元，总偿还量为3239.70亿元，净融资额为742.70亿元，净融资额较上减少1917.1亿元。
" p* b! ^/ O/ O2 a1 ?7 M        本周一二级市场一级市场方面，本周利率债净融资额较上周增加，仅北京开展地方债发行工作。本周一级市场共发行29支利率债，实际发行总额为2201.60亿元，较上周增加1097.20亿元；总偿还量为250.00亿元，较上周减少1905.60亿元；净融资额为1951.60亿元，较上周增加3002.80亿元。本周中短期利率债发行较受欢迎，多支债券投标倍数超过4倍；国债投标倍数相对稳定。二级市场方面，利率债收益率短端继续下行，长端回升，期限利差扩大。2月14日，1年期国债收益率为1.9613%，较周五下行9.12BP；10年期国债收益率报2.8631%，上行6.07BP；1年期国开债收益率报2.0070%，较上周五下行6.40BP；10年期国开债收益率报3.2820%，上行6.02BP。
" V/ V- _" W0 H& w0 a/ U+ ^        风险提示银行间信用风险，通胀超预期，肺炎疫情变化。
) K/ [: z# h* I9 ]        1、 流动性跟踪
" Z+ z% f, `( p3 \2 D        1.1、 公开市场操作
3 \0 ~. x( b7 e* ]        本周央行继续投放大笔逆回购，对冲逆回购到期。本周央行逆回购资金投放总量10000亿元，逆回购到期总量12800亿元，周内实现资金净回笼2800亿元。其中，周一（2月10日）投放7000亿元7天期逆回购资金、2000亿元14天期逆回购资金，当日逆回购到期资金9000亿元；周二（2月11日）投放1000亿元7天期逆回购资金，当日逆回购到期资金3800亿元。预计下周有12200亿元逆回购到期资金，无MLF到期。
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