金融投资报：“聪明钱”变招藏玄机 股民简单“抄作业”需留神

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金融投资报：“聪明钱”变招藏玄机 股民简单“抄作业”需留神:被称为“聪明钱”的北向资金近期偏好明显改变：美的集团(行情000333,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)等传统白马股遭卖出，而电力设备、石油石化和机械等顺周期板块被买入。私募人士认为，外资提前布局能力历来突出，当下这番操作值得关注。　　2018年以来，在

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: L1 G' C! Q$ W3 O1 u        被称为“聪明钱”的北向资金近期偏好明显改变：美的集团(行情000333,
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0 B4 [4 f; i6 F" ^)、爱尔眼科(行情300015,
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)、海康威视(行情002415,
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)等传统白马股遭卖出，而电力设备、石油石化和机械等顺周期板块被买入。私募人士认为，外资提前布局能力历来突出，当下这番操作值得关注。
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        2018年以来，在不断“买买买”中，外资喜好消费等传统白马股的印象就深深印刻在A股投资者脑海里。然而，近期外资画风突变，开始卖出一些传统白马股，加仓部分周期股。
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        东方财富(行情300059,
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)数据显示，最近几天，北向资金减持规模最大的前三名为美的集团、海尔智家(行情600690,
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; A; K2 A! h4 g)、海康威视，爱尔眼科、安琪酵母(行情600298,
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8 g8 f8 b& l' [" w)、伊利股份(行情600887,
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* N9 I' N  E; r  c" L)也遭遇不同程度减持；同时，一些周期股被北向资金加仓。

        上海合道资产董事长陈小平表示，消费白马股经过数年上涨，估值已高。虽然行业依然处于景气当中，但机构投资者产生了分歧。相对来说，周期股估值便宜，调整充分。海外疫苗研制进展顺利，有助于全球经济复苏，全球库存周期见底，导致全球大宗商品价格大幅上涨。这种格局有望延续到经济复苏结束。

        “消费等传统白马股被外资卖出，而顺周期板块获得加仓，这种现象在去年12月也出现过。当时市场对风格转换的呼声较高，但由于疫情的发生打乱了顺周期股的节奏。随着疫情得到控制的确定性增加，顺周期板块行情有更强持续性。”北京浦来德资产董事长庞剑锋称，这并不意味着消费等传统白马股行情已经结束，调整到位后，又将迎来好买点。

2 ]4 X: V$ y  x5 {( l        河东资产董事长傅刚表示，当前市场有一个共识，即在疫情下货币供给大增，在资金驱动的市场，顺周期板块值得看好。“外资的投资期限偏长，往往将估值看得更重。2018年外资加仓A股、部分公募却在减仓，其实都与投资期限相关。以长周期投资视角看，在当前时点，周期类股票比消费类股票估值更有吸引力。”

9 g+ b7 V$ ^6 C' @- B2 I        傅刚预计，公募到今年年底或者明年年初可能也会切换至顺周期板块，因为外资体量较大，板块间切换成本高，因此布局要提前。
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        相比前两年，今年外资流入A股的规模有所缩减。庞剑锋认为，这主要是因为去年对外资进入中国股市的限制明显减少，而且去年还有多个国际知名指数基金纳入A股，而今年这种效应减弱。
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' T; d& \* d  v        傅刚认为，外资还会持续流入A股，其中一个重要因素是人民币汇率的升值预期，人民币资产的吸引力会大幅增加。

4 z/ I' ?1 k& ?( X3 `        随着外资悄然买入周期股，投资者是否应该跟着外资“抄作业”，同步布局周期股？
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        “从博弈角度考虑，加大对顺周期板块的布局，短期是可以的。但是顺周期板块涉及金融、地产、有色、煤炭等多个行业，个股数量众多，精挑细选才能‘抄好作业’。”庞剑锋说。
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        陈小平表示，外资的“作业”有一定参考性。“但是所有的投资行为都必须基于自身的交易系统，以及自身对于逻辑的深入思考，跟随任何人‘抄作业’都不是最明智的做法。目前，周期股行情已经展开，具有相应的宏观逻辑支持。应选择其中能充分受益于经济复苏、估值因疫情影响而被错杀的标的。”
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; M; e. b; u5 S  v        “简单‘抄作业’，比如外资买哪个我就买哪个，不一定赚钱。有自己的投资逻辑，叠加外资买入的加持，才会有明显的‘阿尔法’提升。”傅刚说。