巴菲特投资的十大铁律 金融投资报：巴菲特两大投资精髓 “看得懂”与“不做空”

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巴菲特投资的十大铁律 金融投资报：巴菲特两大投资精髓 “看得懂”与“不做空”:一年一度的巴菲特致股东信又来了。虽然很多投资者对“股神”已经审美疲劳，也有人认为巴菲特的旗舰公司伯克希尔2020年净利润增长已经不行了，但更多的人还是在关注巴菲特。　　信仰般关注巴菲特的，并不很在乎他一两年的投资收益怎样，而更在乎他这一两年卖掉了什么公司，又新买入了什么公司。是的，巴菲特神一样存在的

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8 U: Q. |! N' A$ b" [! J5 w8 ]& S        一年一度的巴菲特致股东信又来了。虽然很多投资者对“股神”已经审美疲劳，也有人认为巴菲特的旗舰公司伯克希尔2020年净利润增长已经不行了，但更多的人还是在关注巴菲特。
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        信仰般关注巴菲特的，并不很在乎他一两年的投资收益怎样，而更在乎他这一两年卖掉了什么公司，又新买入了什么公司。是的，巴菲特神一样存在的价值，并不在于中短期的技术操作，而在于其中长期对公司的研究和挖掘，在于中长期对公司的价值发现。比如，对其长期持有可口可乐津津乐道的人，根本不会在意伯克希尔最近5到10年的收益情况，再比如，对其能买入比亚迪(行情002594,
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)并赚25倍的人，根本不会在意伯克希尔一两年的收益率跑输大盘指数。人们敬仰巴菲特，是对其“价值投资”的敬仰，这种敬仰，与喜欢索罗斯的人是完全不一样的。
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        2020年，巴菲特卖掉了一度认为底部反转的航空股，前十大重仓股和新增仓股中也没有了铁路股，其一度看好的富国银行甚至也跌出了前十大重仓股之列。在前十大重仓股中，美国银行、运通和可口可乐是常青树，苹果是其最近几年转型科技股最成功的个案，当然他也因为没有买到脸书、亚马逊和特斯拉而受到市场质疑。在新的前十大重仓股中，有两家值得关注，一是2014年介入的特许通信，请注意它虽然叫通信，但却是一家有线电视公司；还有一家是2020年新介入的电信运营商威瑞森。有意思的是，这两家企业如果放在A股，或许不会被主力机构纳入法眼，因为它们都过于传统。

' ]; j: d# N( \6 U# M8 R; P        很多人纳闷，为什么“股神”一直对互联网企业不屑一顾呢？这应该很好理解，因为“股神”不喜欢看不懂的企业。互联网很玄妙，国外的互联网并没有中国这么发达，美国的有线电视网络比互联网的覆盖更完善，这就是其最近6年一直持有特许通信的原因。相对于现在的互联网，“股神”眼光更长远，比如他能新买入威瑞森就是典型，要知道威瑞森也许在中国的名气不是很大，但它是美国最大的本地电话公司、最大的无线通信公司，全世界最大的印刷黄页和在线黄页信息的提供商。由此可见，“股神”也一直在积极求变，但他更多还是喜欢与现实生活相结合的产物，比如苹果、特许通信和威瑞森都来源于生活而又是兼具科技含量的企业。

0 P, u  ?+ c& j. X  k- O+ H        当然我们说的重点不是这些公司，而是“股神”巴菲特的投资理念和精神，投资理念就是坚持以公司研究为主的价值投资，他所有的收益都是通过买入看好的企业而获取的，而其能维持这种买入持有，长期价值投资的精神支柱，就是坚持“不做空”。每年致股东信巴菲特都要强调这一点：“在美国建国的短短232年里，还没有出现另一个像美国这样释放人类潜能的孵化器。尽管有一些严重的中断，但我们国家的经济进步一直是惊人的。我们坚定不移的结论是：永远不要做空美国”以前对于这句话的诠释是，巴菲特说，“没有一个人可以通过做空自己的祖国赚钱！”

        诚然，华尔街也有很多成功人士，比如金融大鳄索罗斯，但为什么只有巴菲特能称之为“股神”，这值得大家慢慢体会。在宏观上能前瞻判断经济运行把握复苏产业，在中观上能研究发掘好的公司，在微观上能坚定买入长期持有，这才是“股神”的投资精髓。