上海证券报：路径选择决定发展结果

史论

上海证券报：路径选择决定发展结果:选择什么样的路径决定了最后的发展结果，对于基金行业同样如此。　　从今年各大基金行业权威奖项的颁奖结果看，几乎所有获奖的基金公司和基金产品，都是基金公司和基金经理路径选择正确的结果。　　对于基金公司来说，遵循行业发展规律，秉持“长期、专业、责任”的发展理念，才能一步步发展壮大；对于基金经理来说，明晰投

        
2 d* a7 L/ t  X. O, G! n; V" u! X        选择什么样的路径决定了最后的发展结果，对于基金行业同样如此。
* f4 N5 I& M8 [" A' B        从今年各大基金行业权威奖项的颁奖结果看，几乎所有获奖的基金公司和基金产品，都是基金公司和基金经理路径选择正确的结果。
1 ?  k' j7 P( h        对于基金公司来说，遵循行业发展规律，秉持“长期、专业、责任”的发展理念，才能一步步发展壮大；对于基金经理来说，明晰投资收益的源泉，重视基本面研究和价值挖掘，摒弃博弈和短期思维，才能实现优异的长期业绩。
        公募基金的制度建设已经臻于完备，其行之有效的发展经验，是被无数人通过实践总结出来的。毕竟，在基金投资领域，聚集了最聪明的一批人，仅仅依靠智商不可能持久，遵循正确的发展理念并切实践行，才是最重要的。
        投资是一项长跑。只有追寻和践行长期价值，才能穿越市场的起起伏伏，达到成功的彼岸。业内所有的头部公司，无不是从长期出发，不做短期舒服但不利于长期发展的事情。反之，做短期舒服长期有害的事情，结果往往是自掘坟墓。以过去几年风生水起的所谓P2P为例，当初趣店登陆美股时，市值一度高达百亿美元，如今短短几年，已经流水落花春去也，市值跌至不足5亿美元。
        投资需要秉持专业至上，核心则是明晰价值投资的源泉。过去六七年，市场经历了突如其来的上涨，也经历过史无前例的大幅下挫，有过2018年的艰难时刻，也有2019年的普涨行情。面对波诡云谲的市场震荡，唯有专业，才能在弱市中依然心怀阳光，努力去发现价值；唯有专业，才能在牛市的浮躁中保持一份清醒，对风险怀有警惕之心。从长期业绩表现优异的基金经理的投资逻辑看，无不是将投资业绩植根在价值投资上，而不是依靠博弈和市场泡沫。对于为普罗大众理财的公募基金行业来说，这也是行稳致远的基础所在。
        对于资管行业来说，投资者和管理人之间存在巨大的专业差距，如果资金管理人没有恪尽职责之心，如果不能从投资者利益出发，侵犯投资者利益行为很可能出现。例如，市场估值已经明显偏高时还利用市场情绪猛发新基金，尤其是不少基金经理在已经管理多只基金的情况下，还不遗余力地发行新基金，就难以让人相信是从投资者利益出发的举措。反观不少从投资者利益出发的基金，往往在高位限制申购，在底部加大营销力度，让投资者获得实实在在的收益，最终依靠良好的业绩回报，让基金逐步发展壮大。
* D& _- h3 E& A% `9 R3 C! R        长期、专业、责任，最简单的6个字，其实践行起来并不容易。对于基金公司来说，要兼顾基金公司股东、基金公司发展、基金经理和投资者等各方利益，选择什么样的发展路径就变得至关重要。热衷短期制度套利的公司，注定成不了伟大的公司。过去几年，一些热衷于基金牌照进行套利的公司，例如通过通道业务挣快钱的公司，当通道业务被限制之后，如今就陷入发展困境中。有的公司抓住了定增市场的发展红利，短期盈利堪比头部基金公司，但是在赚快钱的同时没有加大投研建设，在定增红利消失之后，净利润又大幅下滑，无法实现持续发展。
        资管行业发展数百年，阳光底下没有新鲜事，不管是基金公司还是基金经理，按照行业规律去做，一步一个脚印向前进就可以了。首先要有一颗朝圣的心，在朝圣的路上，如果遇见制度红利那就弯腰捡钱，享受行业发展阶段性的阿尔法收益，但是遵循大道才是提升贝塔收益的要旨所在。在获取贝塔收益的基础上谈论阿尔法收益，才是最终发展壮大的圭臬。