李迅雷：流动性拐点无需过虑 加息可能性不大

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李迅雷：流动性拐点无需过虑 加息可能性不大:作者:中泰证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛副理事长 李迅雷　　　　　上周末参加了关于流动性的讨论会，由于股市出现了调整，而央行又在节前采取了不同寻常的举动：回笼货币而非投放货币。于是市场都在担心货币政策会否转向问题，我们认为，货币政策回归常态化是既成事实，稳健仍是总基调，但我国的存量货币规模已

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8 l1 v$ X. y" |        　　作者:中泰证券首席经济学家，中国首席经济学家论坛副理事长 李迅雷　　　
9 F( n! Z" K4 ?; Y$ p/ [        上周末参加了关于流动性的讨论会，由于股市出现了调整，而央行又在节前采取了不同寻常的举动：回笼货币而非投放货币。于是市场都在担心货币政策会否转向问题，我们认为，货币政策回归常态化是既成事实，稳健仍是总基调，但我国的存量货币规模已经非常庞大，边际收紧对存量的影响不大，换言之，对资本市场的影响也有限。比较中美之间的货币宽松模式，发现差异巨大，尽管美联储天量扩表，但其创造的货币规模却远不如中国。

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" k5 ?+ F$ M% u, V4 A$ w0 s        流动性拐点已现——社融减速符合预期
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$ O% z2 u' ]3 Y        对流动性边际收紧或社融、信贷的增速拐点出现等方面，已经没有什么好争议的。降准降息都发生在去年上半年，去年的7月份以后，债券价格开始下跌，紧信用早已成为事实。而去年12月份的金融数据明显低于预期，就预示着今年的信贷增速、社融增速乃至M2增速都将比2020年下降。

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