截至 2018 年末, 国铁集团投资组建合资铁路公司数量超过 220 家,
其中控股或作为第一大股东(以下均称合资铁路公司)180 余家,参股公司 40 余家。
控股合资铁路公司投资规模超过 6 万亿元,建设和运营里程超过 7 万 km。
本文收集了 139 家在 2017 年底前开通运营的
合资铁路公司(集通公司控股的 5 家公司并入集通公司统计数据)近三年的经营数据,通过归纳整理获得以下 信息:
1) 超过 9 成的合资铁路公司采取委托运营管理模式,且数量逐年增加;
2) 国铁控股合资铁路公司中,平均资本金比例约为 52%,高于非国铁控股合资公司;
3) 139 家运营公司中,有 9 家公司资产负债率超过 90%,呈现逐年递增的趋势,且已出现资不抵债的公司。
本文将 139 家运营公司进行分类,其中第一类为盈利公司,第二类为经营亏损但现金流平衡的公司,第三类为现金流不足但营业收入尚可支付当期利息的公司,第四类为营业收入无法支付当期贷款利息的公司。统计情况如表 1 所示。可以看到,运营情况较好的合资铁路公司的资产规模相对高于运营情况较差的合资公司。从数量上看,超过 7 成的合资铁路公司存在现金流不足的情况,合计资产占比也超过了 50%,经营情况不容乐观。
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