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1．“钱荒事件是货币政策转变风向标”——斯蒂芬·罗琦（Stephan·Roach），耶鲁大学高级研究员、资深教授。 在中国，近期的信贷紧缩并非来自于央行的独立决定，相反，这反映的是国家经济政策的重大改变。中国的新领导层看起来下决心终结对经济快速增长的执迷，而将政策重新聚焦在增长质量之上。 中国新领导层并未推出新一轮的财政刺激政策，而是满足于7.5%的GDP增长率，这远低于此前10%的经济增速。但即使要让目前已经放慢的经济增速得以持续，中国的经济结构需要从依赖外需转向内需、从制造业转向服务业、从资源集中性转向资源节约型增长。中国的新领导层不仅降低了增长目标；还强调了经济的再平衡目标。 与这种新思路相符，央行不愿意快速终结六月的钱荒发出了一个强烈的信号，那就是信贷无限扩张的日子已经结束。这是一个值得欢迎的进展。据伯恩斯坦研究公司（Bernstein Research）的估计，中国的私营部门的债务从2009年占GDP的140%快速攀升至2013年初的超过200%，这种飙升速度可能已经导致本已失去平衡的中国经济进一步失衡。 有充分的理由相信，中国的新领导已下决定摆脱日益增长的债务重负，尤其是在迅速扩张的影子银行体系内。这一立场与习主席近期提出的扫四风（形式主义，官僚主义，享乐主义和奢侈主义）活动相符。 2、阿伦·富兰克林（Allen Franklin），宾夕法尼亚大学沃顿商学院的经济学教授。 问：您觉得中国的经济现状怎么样？中国是否进入一个经济慢速增长的时期？长期来看，经济增速放缓是否对中国有益？ 答：我认为中国经济增速将会放缓到7.5%左右，而且未来一两年都会继续这样的水平。虽然增速较之前几年有所放缓，但是中国的经济增长依然快于其他主要经济体。整体而言，中国经济有一些薄弱环节。首先，地方政府财政需要改革。很多地方政府建立了独立的实体公司，从银行大量借贷但现在却无力偿还。我认为中央政府或者应该直接介入此事，或者应该为地方政府创造增收的机会。其实，政府也应该适度控制信贷，从而抑制 房地产价格增长过快的趋势。最近的流动性短缺看来就是为了这样的目的。我认为，中国经济增速放缓是个好事儿，因此这样更具有可持续性。 长远来看，我认为中国经济将持续繁荣。过去的三十年间，中国政府干得很好，我认为新一届领导层将会继续这样的态势。 问：中国对世界经济有何贡献？ 答：中国经济对世界经济经济贡献很大，为全球经济从危机中复苏提供了助力。 问：您对中国经济有何意见和建议？ 答：我认为中国需要进一步推动资本账户的开放，实现人民币的自由兑换。这有助于中国外汇储备保值，也能为中小企业提供更多信贷。现在看来，中国政府正在朝这方面努力。应鼓励区域性银行的发展，为私营企业提供信贷。 3、“解读‘李克强经济学’”——的黄益平，巴克莱资本董事总经理及亚洲新兴市场经济研究部首席经济分析师。 从今年三月中旬上任以来，李克强总理施行了独特的路线方针。其主要的经济方针框架，可以概括为“李克强经济学”，包括无刺激计划、去杠杆化以及结构改革这三个支柱。 新一届政府上任3个月以来，鉴于国家主导的投资并不会带来长久的可持续发展， 决策者已经多次否决了关于施行新的刺激计划的请求。相反地，政府正在努力控制财政风险，特别是对可能会助长资产泡沫的流动信贷实施控制。 如果说日本首相安倍晋三的“安倍经济学”是致力于扭转通货紧缩和恢复增长的话，“李克强经济学”则是着眼于放缓经济增长、去杠杆化并提升经济增长的质量。 6月24日是李克强上任一百天的日子，但是市场的表现却让人无心庆祝。 当天，沪指A股跌破2000点，而四天前，上海银行间隔夜拆放利率飙升超过10%，这一指数正常情况下才是2%左右；早些时候，汇丰银行采购经理人指数报48.3， 为9个月以来的最低值。市场信心再次陷入低迷。 然后，这些让人悲观的情形有一些是政府故意为之的结果。三大支柱可能会在未来几年内给经济和市场带来下跌风险 。但是中国必须采取这样的措施以规避未来更大的风险。 李克强1994年在北大的经济学博士毕业获奖论文中分析了1980年到90年间的中国三大经济部门：农业，乡镇企业和城市部门。在李克强的分析中，转换结构是生产力增长和经济发展的持续动力。 在过去的几年里，经济学家和决策者们在中国应该接受放缓的经济增长并把注意力集中在结构改革这一点上达成了共识。而这也是“李克强经济学”三大支柱的基础。 无经济刺激措施：5月13日，在一次对全国政府官员的讲话中，李克强谈到：“要实现今年的经济目标，对经济刺激政策或是政府的直接投资的依赖不能 太大，我们要依赖市场机制来实现这一目标。”因为依靠政府主导的投资来拉动经济增长“不仅很难持续，也会带来新的问题和风险”。 事实上，很多重工业，比如钢、水泥和铝产业，都因为严重的产能过剩问题在苦苦挣扎。最近，由于要重新修订官方文件以调低固定资产投资在中国新一轮的城镇化中的重要性，原定要召开的城镇化专题会议被推迟了。 事实是，年增长率一直超过10%的中国经济已经成为了过去式，中国现在的发展潜力在6%--8%。 当然，就这一点而言，政府也不是处于完全的被动。政府主导的对能源、水、和交通等基础设施的投资从2012年初来一直在增长，但是其规模比起之前来说已经被限制了很多。只要失业率和消费价格指数没有大的上涨，政府就不会再采取新的刺激计划去促进经济的增长。 同时，可接受的最小增长率也在逐年降低，从去年年初的8%到现在的7%。也许在未来的几年内还会更低。 去杠杆化：在最近的国务院常务会上，李克强总理说银行必须好好利用现有信贷并努力控制财政危机。 从2008年实施经济刺激计划到2013年年初，中国的信贷总额从9万亿美元上升到了23亿美元。信贷总量占GDP的比例从75%上升到了200%。 Ken Rogoff 和 Carmen Reinhart在回顾了过去8个世纪里所发生的经济危机的模式后所写的书《这次不一样》中说道，国家在经历了几年快速的信贷扩张后，一般都要忍受一次痛苦的经济转型。而我们更担心的是，中国最近几个季度信贷占GDP200%的增长率和GDP 低于10%的增长率之间的矛盾。 中国银行最近在银行业间缩减信贷泡沫的举动，显示了政府对于去杠杆化和降低财政危机风险的意愿。这是对金融机构的一个明显的警示。但是鉴于如需要的话政府很可能还会干涉以稳定市场，我们认为在一段时期内银行间利率还是会维持在一个较高的水平。 决策者很可能希望把加强市场约束作为利率和资本账户自由化的前提条件。这意味着去杠杆化会一直持续，一些规模小的金融机构会在接下来几年内倒闭。 结构改革：从上任以来，李克强就一直强调： “改革是中国经济最大的红利”。就在投资者们在焦急的等待着将于秋季召开的十八大第三次全体会议上公布的经济政策纲要时，时下的政策讨论集中在金融自由化的改革、财政系统、要素价格、土地使用权，行政管理、垄断、收入分配和户口等问题。 但是，很多类似的改革，包括在行的增值税政策，都没有必要非得等到第三次全体会的决议。特别是现在，金融自由化在存取款利率上，以及即将实行的存款保险制度上，都有全新的灵活性。 “李克强经济学”的成败最后取决于结构改革的成效。鉴于中国政府准备了大范围的改革措施，李克强将会有更多的机会让他的政策成功。 “李克强经济学”就是中国需要把其经济带上持续发展道路的不二选择。从长远来看，经济前景还是很乐观的，除非经济和市场面临忽然崩溃的危机，否则决策者不会采取大的财政和货币扩张政策。 但是在短期看来，这样的再平衡和去杠杆化是为了克服在经济增长、资产价格和汇率等方面出现的下跌风险。的表现，我们认为中国的经济增长将会经历一个暂时连续下滑表现，但这样的下跌只是周期性的，我们完全可以期待一个巨大的反弹。 4. “‘消费带动增长’不可行”——约翰·罗斯（John Ross），前伦敦市副市长，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员。 目前流行的说法是，中国应该遵循所谓的“消费带动增长”模式，该提议主张提高经济对消费的贡献率，这必然意味着投资比例降低，以此拉动消费需求，加快消费品生产增长速度，更快提高 生活水平。 实际上，该提议忽略了这样一个事实：投资应该是经济发展的主要驱动力，在发达经济体中投资占到总增长的一半。从概念意义上来说，该提议不了解市场经济的定义。 市场经济只能是“利润带动增长”。在市场经济中，产出不会随着需求增加而增加，仅随利润增加而增加，因此只有需求变化导致利润上升才会使产出增加。 “消费带动增长”的倡议与此恰恰相反。“消费带动增长”主张提高消费占GDP的比例，同时提高工资占GDP比例，以支持消费。然而，该政策会导致经济危机，降低生活水平提高速度。原因是提高工资占GDP比例必然导致利润比例下降。“消费带动增长”实际上是提倡公司通过工资增长速度超过GDP增长速度，缩小利润空间。 这一提议的实际影响在2013年第一季度就显现出来了。当时，消费对GDP贡献远远超过投资对GDP贡献率，这也意味着工资增长的速度超过了GDP增长的速度。 工资增长速度超过GDP增长速度挤压了公司利润空间。到2013年5月份，A股上市公司总利润增长率为零，若考虑到通胀因素，实际为负增长。因此私企和国企开始缩减投资项目。2013年前五个月，固定资产投资增长率比前四个月降低了0.2%，私人投资增长率同比减少0.1%. 这反过来增加经济下行压力。GDP增长率从2012年最后一季度的7.9%降到2013年第一季度的7.7%，利润空间进一步缩小。这必然导致市场经济发生连锁反应，最终导致危机。六月份信贷市场危机爆发。 第二点有关“消费带动增长”错误的提议是减少投资至少会通过生产率上升得到补偿。定量研究发现情况并非如此。 经济研究表明，投资对经济增长贡献率越大，经济就越发达。比如美国过去二十年中，一半的增长量是由投资贡献的，劳动力素养和技能贡献率29%，而生产率提高对经济增长的贡献率仅仅是21%。投资对经济增长贡献率是生产率贡献率的两倍多，即使在美国，减少投资，提高生产率，会导致经济增长得不偿失。 在中国，采取这样的政策更为不利。中国是世界上生产率增长速度最快的国家，其投资效率，即对经济增长的贡献率，远远超过美国。中国只需投资4%左右的GDP，就能贡献1%GDP增长率，然而在美国，即使在金融危机之前，获得1%增长率需要投资超过7%的GDP。中国生产率增长速度已经超过其他主要经济体，通过提高生产率弥补减少投资带来的损失，这样的观念完全不切实际。降低投资将直接导致增长放缓。 不仅如此，这也会降低中国人民的生活水平提高速度。任何经济再分配都无法弥补GDP增速下降。从国际角度看，80%的消费增长都是来源于GDP增长。投资占GDP比重下降而生产率上升无法相抵，导致中国GDP增速降低，最终必然使生活水平提高变缓。“消费带动增长”模式，其实是自相矛盾的，结果会使消费水平和生活水平增长放慢。 这些政策也会对就业和生产率产生不利的影响。在过去，由于中国的高生产率，即使在经济发展较快的情况下，也无法提供充分就业：总工时年均增长率仅为0.5%左右；如果落实这些政策并成功做到生产率提高并保持GDP低增长速度，创造就业机会则会难上加难。届时中国将会出现高生产率、GDP低增速，经济发展慢，失业率高的现象。但是如果反过来，通过增加低生产率的就业岗位优先发展充分的就业机会，这种情况下不可能实现生产率增速的提高。届时中国则会面临经济发展慢，生产率低的现实。无论是哪一种结果从经济和社会层面来讲都不是人们希望的结果。 为保障社会稳定，政府可能着眼于创造充分的就业机会。这么做的结果是，GDP增速放缓，导致中国的生产率增长变慢。即，在所建议倡导的政策下，生产率增速不升反降。 前世行资深副行长林毅夫，最近称：“倡导靠消费拉动经济的人实际上会把中国拖入危机。”从林毅夫评论的侧重点来看，林毅夫可能意识到中期会出现的危险。但如上述所说，有些重要问题很可能在短时间内就出现。 所谓的“李克强经济学”有待商榷，希望政府慎重对待各媒体标榜的政策。 5、“新经济模式体现新政府智慧”——韩东平，美国沃伦-威尔逊学院教授。 世界经济面临诸多不确定性因素。曾领跑世界经济的欧洲如今一波三折。美国经济大萧条后，经历了几次严重的经济衰退，虽然最近的经济衰退开始复苏，但是根基仍然不稳。一直以来，中国是公认的最重要的世界经济增长引擎，现在也面临经济下滑。今年第一季度，中国GDP增长率仅为7.7%，创最近几年来最低记录。预计第二季度甚至会低于这一数字。中国领导阶层竟容忍如此低的GDP增长率，这让许多世界经济观察者大跌眼镜。 笔者赞同新领导层的做法。摒弃靠政策和刺激的旧的经济模式体现了新领导层在经济管理方面前所未有的自信和智慧。 将GDP作为衡量经济发展的唯一标准具有误导性，牺牲环境和人民福祉谋求名义GDP高增长率不可持续。 随着中国经济的繁荣发展，中国人民和领导层将更加对自己的智慧和能力充满自信， 更加镇静和坚定地面对批评声音。 6、亚当·鲁亚克(Adam Rusek），海外投资公司高级经理。 中国的经济体系是世界上最复杂的，它是共产主义理论体系与自主的市场经济的混合体，并它一直运行得相当好。 现在是中国经济放缓的时期，但是即便是处在放缓中的中国经济，也是别的国家梦寐以求的发展速度。 我每天所看到人们见证翻天覆地的变化。大多数的中国人并不关心是社会主义经济或者是资本主义市场经济。 他们更关心的是生活是否有改善。事实证明，人们的生活水平相对二三十年前来说，确实有了很大提高。 在农村，可以看到越来越多的新房，在城市，现代化的设施也越来越常见。当然也还有一些对经济发展的威胁存在，比如腐败和某些商品的投机性价格上涨。 其中也有值得思考的问题，比如“鬼城”现象等。为什么？也许是因为有太多的管控措施，适当的修正和调整是有利的，但是如果政府计划太多而适用性又不足的话，那就不好了。 我希望政府会采取更多缓和而非激进的经济发展方式，而这也会让中国经济发展得更好，即使在某些时候激进的发展方式是必要的。就像邓小平在“大跃进”后采取了改良的经济发展方式推动了中国经济的进步。 是的，中国经济放缓之时，也正是全球经济遭遇困难之时。但是，当全球的处于危机之时， 中国仍然在发展。即便出口比之前减少，但中国依然拥有大量的外汇储备，国内市场也在持续增长。 中国在推动世界经济发展方面有着自己的特点。中国不以“出口民主”为幌子，对别国施加经济上的影响并控制别国资源。中国只是拿钱买任何她需要的东西，中国在非洲的发展就是一个很好的例子。 与别国的这种合作关系比依靠军事入侵和占领所建立的关系更稳定，而且会使双方受益。 在我眼中，将来中国将会怎么样呢？ 在未来的十年中，中国将会成为世界经济的中心。很可能，人民币会成为世界经济交易的“参考货币”。中国在亚洲、非洲和澳洲原料市场的占有率将会加大。 附件2： 一、对李克强经济学的评价 法国网友ShowCat：“李克强经济学”强调的改变国有企业的垄断地位，将有助于减少特权集团的利益；增加对社会福利和教育的支出，对于振兴经济、克服中等收入陷阱也会起到积极作用。如果说中国经济像一股清泉，金融改革和结构调整将会释放泉水的巨大能量，成为推动中国经济发展的最大动力。 美国网友 gdpbull：中国领导人很明智，没有像西方国家那样不论时机好坏，都要实施宽松的货币政策。虽然中国经济整体趋势是走向紧缩并且需要银行承担更多的责任，但我始终相信，只要坚持下去，就一定能化险为夷。过程是艰难的，但是对于中国经济的长远发展而言，放缓（增速）是非常有益的。 加拿大网友Ghaliban：比较现在中国的金融帐目（反映它和世界其他国家的交易情况）和在中国国内市场，会得出一些有用的 信息。例如，外汇危机不可能发生在中国。但是，如果信贷刺激确实造成过多不良投资的话，那么这将会给中国的政府财政带来很大的压力，所以中国政府在现在采取保存经济火力的政策是明智的。 二、对中国经济的发展充满信心 西班牙网友MOODY ：我在珠海生活了9年。像其他的中国城市一样，珠海在近十年中经历了翻天覆地的变化。 从一个外国人的视角来看，9年中变化最大的是生活的质量。举例来说，我刚来到这儿的时候，还很难找到正宗的西餐，如今，珠海的外国人越来越多。同时，中国人的热情真的是值得称赞。我到过很多国家，但是很少会得到如此热情的欢迎。感受到中国人如此的热情，也让我觉得生活质量有了很大的提高。我觉得中国人很开明、也更懂得外国文化，这让他们和外国人的交流变得更加容易。 中国的变化确实让人觉得难以置信，甚至我的岳母的退休金都涨了。看起来每个人都过得比从前快乐；当然也有一些不足，比如房价、入学赞助费，还有美元对人民币的汇率降到了6.2元。 总之，祝贺中国。 美国网友MichaelM：我对中国政府新一届领导人充满了信心。从成功会见美国总统奥巴马，再到对中国经济现况的真知灼见，***主席向世界展现了他的真我。习主席最近强调，不应该只以GDP增长率衡量领导工作水平，福利制度、社会建设以及环境指数也应被纳入衡量指标中。社会福利水平的普遍提高，才能保证人民生活质量的提升。 中国消费市场巨大，人们对商品、服务的需求正不断增长，这个趋势只增无减。探索未知领域的确困难重重，中国也正面对前所未有的挑战。不过，我始终相信，在明智的领导班子带领下，中国经济一定会取得不断的进步。 三、中国为世界经济的发展做出了巨大的贡献 美国网友Robert：在过去的35年中，毫不夸张的说，廉价的“中国制造”商品是世界扶贫项目最有效的手段，也有人说是唯一有效的手段。中国生产了大量的商品，让数以百万的人脱离了贫困，不仅是对中国自身，对于其他的发展中国家来说也是如此。中国现在是并且会一直是人类最大的恩人。中国人将会为他们身为中国人而骄傲，不管他们身在何方。美国人也是获益者，他们通过购买“中国制造”的商品，生活水准得到了提高，因为同样的美元可以买更多的东西。 所罗门群岛商务部官员Article1（网名）：随着中国的崛起，远在太平洋深处的岛国也已经感受到这种影响力。我们欢迎中国成为这一地区的一个大国朋友。在当前欧美深陷债务危机的情形下，中国在该地区的投资、援助以及贸易变得越来越重要，斐济、汤加、萨摩亚以及我的祖国所罗门群岛等国都获益匪浅。从基础设施建设到政府大楼都有中国经济影响力的影子。现在我们把中国看做一个很好的朋友。这可以说是中国“软外交”的重大收获和成绩。我们对此保持着欢迎的态度。 马来西亚网友Markwu：西方从70年代起便一直依靠低息贷款和债务刺激经济增长。是中国促进了你们的发展，如果没有中国，你们的经济早已崩溃。 四、中国经济面临的难题和挑战 新加坡网友SDIvester：资金短缺可能进一步减缓中国的经济增速。但不要恐慌！对中国来说，经济发展放缓未必是坏事。事实上，这恰恰意味着中国新一届政府把中国经济带上了正确的道路。4月，摩根大通把对中国GDP增长展望降为7.8%。 我们假定中国今年的GDP增长率为7.8%，比起之前的估测的8.2%的增长率，这确实表明中国的经济增长在放缓。中国的两位领导人看起来已经下定决心通过货币政策和财政政策来解决目前的危机，并把中国带上复苏的道路。毕竟，中国手上超过3万亿美元的外汇储备让中国比其他国家拥有了一个更好的经济状况。 澳大利亚网友messi30：如果高失业率和社会动荡仍然存在的话，持续的城市化对中国将会是一个威胁。世界粮食价格的急剧上涨也会是一个威胁。另一个难题来自人类本身：人们能不能在他们变老之前变得足够富裕？中国的辽阔的国土和复杂的结构决定了这些问题不仅仅是中国的难题，也是整个世界的难题。有一句老话曾这么说，“美国打一个喷嚏，全世界都要感冒。”现在的情况是，“如果中国打一个喷嚏，那么全世界都要得流感”。
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狗仔卡
发表于 2013-7-18 10:34:56