余胜良：地价和房价的因果错置

就是不知道

余胜良：地价和房价的因果错置:尽管是房价决定地价，但是地方政府用土地投入量来影响房价，却是实实在在的。　　余胜良　　市场上有一种观点认为，正是土地价格上涨，导致房价上涨。这其实是错置了两者的因果关系，正确的因果关系是，房价上涨引导土地价格上涨，并决定了土地价格。　　人口集中的城市特别是大城市，土地是最重要的成本，从表面上看，最重

        
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! l' o2 t% _. ]        尽管是房价决定地价，但是地方政府用土地投入量来影响房价，却是实实在在的。

1 L) e0 M% y0 S. r& P2 T& g5 W        余胜良

7 ^% x  p' ~" ^1 f) ]+ o2 p        市场上有一种观点认为，正是土地价格上涨，导致房价上涨。这其实是错置了两者的因果关系，正确的因果关系是，房价上涨引导土地价格上涨，并决定了土地价格。

& @) n3 L+ x+ e/ ^. Q        人口集中的城市特别是大城市，土地是最重要的成本，从表面上看，最重要的成本决定了房价。这是成本决定论，人们通常会认为面包由面粉制成，其价格主要由面粉价格决定。

        从现象上看，每波土地上涨之后，通常会引起房价上涨，而且有时候会出现楼面价超过周边二手房的情况，媒体会将之称作“面粉贵过面包”。
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        有时候会出现面粉价格高于面包的情况。一手房和二手房本就不同，现在的房价和未来房价也有差异，尽管开发商也有看走眼的情况，但是看走眼的情况毕竟是少数。
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        面粉偶尔贵过面包，大多数时间，面包还是要贵过面粉。
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) `; f% L2 @) G8 E2 i+ i        房价必须达到某个程度，才能让开发商下决心以可以谋利的水准竞标。每个城市的房价不同，决定了这个城市地价的高低。决定房价的因素众多，其中一个关键因素是提供有竞争力的工作岗位。

7 z7 U8 S! @9 F3 Y        关于房价上涨不会停止的理由之一，是土地价格提高，房价低不了。土地价格上涨的理由是，政府是最大的土地拥有者和受益者，不会坐视地价下跌。这是一种阴谋论，认为政府是最大的地主，涨价符合其利益。
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        假若政府降低土地价格，那么房价就会降下来吗？

        在同一个市场上，有人土地成本2万元，有人土地成本8万元，那么成本2万元的是否会降低价格？一般不会。能卖10万元，当然不会卖2万元。

        假若现在深圳地价全部下调到2万元，房价不受管控，而是在市场上自由售卖的话，是否会下跌到4万元？

, m+ J3 q$ Z- g' K( i) B        当然不会，价格还是按照10万元一平米销售。
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6 H5 A5 i1 Z2 d2 ~$ @' U, H        这里面的道理其实很简单，只是被故意忽略了。表面看，这是面粉和面包的关系，其实不尽然。

) Y$ b7 F. W! V        面粉和面包的关系很简单，作为原材料之一，面粉只是制作面包的原料，面包自然要贵过面粉，作为最主要的原料，面粉部分决定了面包的价格。但是从全中国范围内看，面粉价格很相似，但面包价格差异很大。

& u2 _+ R' F$ T* e        尽管是房价决定地价，但是地方政府用土地投入量来影响房价，却是实实在在的。
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( [2 W9 L7 a: S        以深圳为例，多年来持续降低住宅用地投放量，导致房价大涨，这背后可能正是深圳的如意算盘，深圳计划的人口容量是2300万，现在基本上就是这个数量级，房价下跌，意味着更多人口涌来，房价上涨可以将一部人逼到周边城市，深圳计划往东莞惠州迁移一两百万人，减少住宅土地投放量就可以办到。
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        对惠州来说，吸引深圳人口前来买房符合其利益，要让深圳人持续前来买房，就要保证房价一直有竞争优势，这就需要持续不断投入住宅用地，以低价房增加吸引力，这在投资上价值或者不大，但可以满足居住需求。这是惠州的最优策略，假若惠州也学深圳减少土地投放量，那会导致房价上涨，导致本地缺少竞争力。多数城市的决策其实和惠州类似，他们会加大土地投放量，以增加本区域竞争力，而不是一味任由房价上涨。
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* q1 E6 V5 V& X+ `        不管投入住宅用地多还是少，政府都不希望房价下跌，政府会以土地投放量作为调控手段，如果房价萎靡，就减少土地投放量，减少新增住宅量，房价猛涨，就增加一点投放量。

! v- X+ ~; Y4 V9 L0 o2 ~/ h        （作者系证券时报记者）